(블룸버그) -- 국제통화기금(IMF) 총재는 세계 최대 경제국이자 기축 통화로 인한 잠재적 파급효과를 고려할 때 세계 경제가 금리와 산업 정책을 면밀히 관찰하고 있다고 미국에 경고했다. 

Kristalina Georgieva는 목요일 Bloomberg's Surveillance와의 인터뷰에서 "모든 시선이 미국에 쏠려 있습니다"라고 말했습니다. 

그녀는 가장 큰 두 가지 문제는 "인플레이션과 금리에 무슨 일이 일어날 것인가"와 "미국이 더욱 침해적인 정부 정책의 세계를 어떻게 헤쳐나갈 것인가"라고 말했습니다.

미국 달러의 지속적인 강세는 다른 통화들에 대해 “우려”이며, 특히 강세 지속 기간이 명확하지 않다는 점입니다. 

약 190명의 회원을 보유하고 있는 이 기금의 리더는 “국가들로부터 그런 말을 들었습니다.”라고 말했습니다. “연준은 언제까지 금리 인상을 고수할 것인가?”

게오르기에바 총재는 워싱턴에서 열린 IMF와 세계은행 봄 회의에 참석해 정책 입안자들이 워싱턴과 중국의 정책과 지정학적 경쟁의 영향에 대해 토론하고 있는 가운데 연설했습니다. 

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게오르기에바 총재는 IMF는 연준이 올해 금리 인하를 시작할 수 있는 여건이 조성될 것이라고 낙관하고 있다고 말했습니다. 

“연준은 아직 금리를 인하할 준비가 되어 있지 않으며 당연히 그렇습니다.”라고 그녀는 말했습니다. “얼마나 빨리요? 나는 우리가 금리의 급격한 하락에 대비해야 한다고 생각하지 않습니다.”

IMF 총재는 또한 중국이 수출 지향 제조업에 너무 많은 자본과 노동을 투자해 미국을 포함한 다른 나라들이 보호주의 정책으로 보복하게 되는 것에 대한 우려를 거듭 밝혔습니다.

중국 과잉생산

Georgieva는 "만약 중국이 과잉 생산 능력을 구축하고 행동의 호혜성을 창출하는 수출을 추진한다면 우리는 더욱 분열된 세계에 있게 될 것이며 이는 궁극적으로 중국에 좋지 않다"고 말했습니다.

그녀는 “나는 중국이 개혁을 진지하게 받아들이고 수요와 소비에 대해 진지해지는 것을 보고 싶다”고 덧붙였다.

최근 많은 국가에서 중국이 제조업체, 특히 청정 에너지 부문에 대한 과도한 국가 보조금으로 인해 세계 시장에 값싼 상품이 넘쳐나고 경쟁 기업을 위협할 수 있다고 비난했습니다.

재닛 옐런 미국 재무장관은 최근 중국을 방문하는 동안 이 주제를 언급하며 중국이 내수 진작 방향으로 경제 정책을 전환해야 한다고 거듭 촉구했습니다.

중국 관리들은 일부 분야에서 과잉 생산의 위험을 인정했지만 청정에너지 보조금을 늘리고 있는 국가들에서 나온 비판은 대체로 과장되고 위선적이라고 묘사했습니다.

(8번째 단락의 추가 Georgieva 의견으로 업데이트됩니다.)

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John Waldron, 사진 작가: Samuel Corum/Bloomberg

(Bloomberg) -- 미국 레버리지 대출 시장은 아직 금리에 대한 더 높고 장기적인 관점으로의 전환으로 인해 동요되지 않았지만 곧 다른 자산 클래스에서 느낄 수 있는 고통에 합류할 수 있습니다. 

일반적으로 다른 자산에 비해 뒤처지는 변동금리 투자는 올해 현재까지 2.69%의 수익률을 달성했습니다. 그러나 시장의 일부 대출자(종종 사모펀드 소유의 차입금이 높은 회사)는 연준의 금리 인하 전망이 미래로 더 늦어짐에 따라 수요가 줄어들 가능성이 높습니다.

과거 대출시장은 예상치 못한 대출위험 변동으로 인해 큰 어려움을 겪었습니다. 2년 전 세간의 이목을 끄는 사건에서, 한 은행 그룹은 Elon Musk가 Twitter(그가 X로 이름을 바꾼 회사)를 인수하는 데 자금을 제공했지만 연준이 금리를 인상하고 잠재 투자자들과 함께 장부에 125억 달러의 부채 패키지를 남겨 두었습니다. 당황했다.

“대출 시장이 면역성이 있다고는 생각하지 않습니다. 이는 위험 자산 클래스이며 위험 자산과 일정 수준의 상관관계가 있습니다.”라고 Newfleet Asset Management의 포트폴리오 관리자인 Frank Ossino는 말했습니다. "적어도 현재 대출 시장은 변동성이 주로 금리 중심이기 때문에 주식보다 훨씬 더 좋고 고수익률보다 더 나은 상태를 유지하고 있습니다."

정크 본드 평균 스프레드는 예상보다 높은 3월 소비자 물가 지수 수치로 인해 수익률이 상승한 지난주 292bp에서 2개월 만에 최고인 329bp로 확대되었습니다. S&P 500 지수는 인플레이션 보고서 이후 2% 이상 하락했습니다.

현재의 높은 금리 환경은 기업 대차대조표에 압력을 가하고 있으며 부채 이자 보장 범위가 악화되고 있습니다. 더욱 스트레스를 받는 것은 레버리지 대출 차용자가 과거에 효과적으로 헤징하지 않았다는 점입니다. 

Ossino는 "분석은 누가 금리 헤지를 하고 있는지, 누가 마진을 유지할 수 있는 가격 결정력을 갖고 있는지, 누가 비용을 절감했는지, 누가 활주로와 유동성을 갖고 있는지에 점점 더 초점을 맞추고 있습니다"라고 말했습니다. "이러한 대화는 귀하가 소유한 CCC 및 B 등급 신용이 해당 환경에서 성공할 수 있는지 확인하는 데 도움이 될 것입니다." 

수요는 남아있다

현재로서는 차용자들이 계속해서 수요를 찾고 있지만, 대출 기관들은 대출 거래를 시작하기 전에 등급 척도에서 가장 위험한 끝에 있는 투자자들을 포함하여 투자자들을 선별하는 예방 조치를 취하고 있습니다.

이 문제에 정통한 소식통에 따르면 KKR & Co.가 지원하는 Global Medical Response Inc.는 채권 및 대출 보유자의 80% 이상으로부터 지원을 확보한 후 수요일 35억 6천만 달러 규모의 조정 및 연장 거래를 시작했습니다. Bloomberg가 집계한 데이터에 따르면 기존 1차 담보 대출은 CCC+ 등급을 받았으며 기준 금리보다 425bp 높은 가격으로 책정되었습니다. 

전체 자금 조달에는 신규 선순위 채권 6억 달러와 현물 지급 우선주 9억 4,800만 달러가 포함됐다고 그들은 말했습니다. 

JPMorgan Chase & Co.는 화요일에 잠재 대출 기관의 이자를 측정한 후 United Natural Food Inc.의 재융자를 지원하기 위해 5억 달러의 레버리지 대출을 시작했습니다. 이 회사는 지난달 무디스 평가에 의해 B2에서 B3으로 등급이 하향되었습니다. 

그리고 2차 시장 대출 가격은 약간 하락한 후에도 여전히 달러당 96센트 이상을 유지하고 있습니다. 이러한 높은 가격으로 인해 차입자는 대출 가격을 재조정하여 마진을 25~50bp 삭감할 수 있었습니다. 

대출 수요는 부채를 조달하기 위해 새로운 자산을 찾고 있는 담보 대출 의무 관리자에 의해 지원되었습니다. 블룸버그가 집계한 데이터에 따르면 신규 발행 CLO는 지난해보다 53% 증가한 374억 달러를 기록했다. 

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