(블룸버그) - 하나의 증권에 몇 개의 월스트리트 유행어를 넣을 수 있습니까? 이 한계는 소매 시장에 진출하는 새로운 유형의 옵션 기반 상장지수펀드에 의해 테스트되고 있습니다.
코피가 발생합니다. 변동성이 높아졌습니다. 단일주 ETF. 그들은 모두 "옵션 소득 전략"과 같은 평범한 라벨로 판매되는 복잡한 위험 감수의 조합으로 함께 모이며 작년에 인기를 얻은 이후 약 17억 달러가 그러한 상품에 유입되었습니다. 발행인은 더 많은 것을 계획하고 있습니다. 회의론자들은 구매자가 자신이 어떤 상황에 처해 있는지 알고 있는지 궁금해합니다.
ETF는 변동성을 거래하는 호황 옵션 전략의 강력한 사촌입니다. 즉, 주식 지수를 보유하고 수익률을 창출하기 위해 파생 상품을 판매하는 하이브리드 펀드입니다. 하지만 지수 연계형과 달리 새로운 형태의 기업은 ETF 구조를 사용하여 원스톱 현금 투자로 판매되는 여러 옵션 거래를 계층화하여 모든 칩을 한 회사에 투자합니다.
팬들은 배당금을 좋아하고 감독자들은 ETF가 해야 할 일, 즉 수입을 창출한다고 말합니다. YieldMax 펀드가 제공하는 전략의 하위 자문이자 포트폴리오 관리자인 Zega Financial의 CEO인 Jay Pestrichelli는 "우리는 커버드 콜을 발명하지 않았습니다."라고 말합니다. "그들은 수십 년 동안 주변에 있었습니다."
그러나 비평가들은 복잡성이 시간이 지남에 따라 종종 파괴적인 수익을 가리고 배당금이 다른 곳의 손실로 상쇄될 수 있어 투자 제안을 이해하기 어렵게 만든다고 말합니다.
Morningstar Research Services의 최고 평가 책임자인 Jeffrey Ptak은 “사람들은 이러한 말도 안되는 분포 수치를 보고 잠재적으로 상당한 상쇄가 있을 수 있다는 사실을 깨닫지 못한 채 부를 계산하기 시작합니다.”라고 말했습니다. "왜 누군가가 처음부터 이런 유형의 활동에 참여하고 싶어하는지에 대한 의문이 있습니다."
쉬운 설명을 거부하면서도 ETF는 누군가가 주식을 소유하고 그 주가가 얼마나 상승하거나 하락할지에 대해 사이드 베팅을 판매하는 상황과 유사합니다. 해당 베팅에서 받은 돈은 주식 변동 정도에 따라 소유자에게 다시 전송됩니다. 감독자들은 잠재적인 상승 가능성을 포기하면서 정기적인 수입을 확보하는 방법으로 이를 청구합니다. 이는 주식의 느리고 꾸준한 상승을 보는 사람에게 호소력이 있는 거래입니다.
서류 상 가장 높은 수익을 내는 단일 이름 상품 중 하나는 YieldMax COIN Option Income Strategy ETF입니다. Coinbase Global Inc. 주가의 새로운 변동성 속에서 이달 초 연간 발표된 총 배당금은 168.8%라는 최고치를 기록했습니다. 이러한 종류의 수익률로 인해 해당 증권은 온라인에서 강렬한 관심의 주제가 되었고 개인 투자자들에게는 캣닙이 되었습니다.
매사추세츠의 35세 부동산 계약자 다니엘 캐시(Daniel Cash)는 자신의 중개 및 퇴직 계좌에 있는 상품에 3만 달러를 보냈다고 말했습니다.
캐시는 전화 인터뷰에서 “그들은 터무니없는 배당금을 지불하고 있다”고 말했다. "이 자금은 경쟁을 파괴하고 있습니다."
그러나 해당 전략을 실행하는 ETF가 내는 수익률은 높을 수 있지만, 이를 소유한 사람들에게는 순수한 상승 여력과는 거리가 멀습니다. 대부분의 배당금과 마찬가지로 지급액은 기본 보유 자산의 가격과 밀접하게 연관되어 있으며, 한 쪽의 이익이 다른 쪽의 가치에 영향을 미칩니다.
Yieldmax TSLA Option Income ETF와 같은 증권이 이 문제를 보여줍니다. 지난 12개월 동안 이 펀드는 개별적으로 보면 "89%의 수익률"을 기록했습니다. 그러나 이와 함께 ETF 자체의 가격도 급격히 하락했습니다. 그 결과 약 2%의 전체 손실이 발생했습니다. 이는 같은 기간 Tesla 자체의 하락폭과 거의 동일합니다.
320억 달러 규모의 JP모건 에퀴티(JPMorgan Equity)를 운영하는 해밀턴 라이너(Hamilton Reiner)는 "그들은 이렇게 충격적이고 경외스러운 소득 수치를 찾고 있지만 결국 총 수익을 내지 못한다면 투자할 수 없게 된다"고 말했다. S&P 500과 연계된 옵션 강화 전략인 Premium Income ETF. "인컴, 감사, 기타 다른 어떤 목표에 어떻게 도달하든 돈을 벌어야 합니다."
이러한 비판은 기초 자산을 추적하는 것이 아니라 오히려 주식 배분에 대한 수익률 창출 대안 역할을 하는 ETF의 목적을 잘못 해석하는 것이라고 Zega Financial의 Pestrichelli는 말합니다. 그들의 성과를 연결된 주식과 비교하는 것은 실수라고 생각합니다.
“대안입니다. 공격적인 대안이다. 이는 기초 자산이 우리가 수익을 창출하기 위해 사용하는 수단인 것과 거의 같지만 기초 자산을 이기는 것이 아닙니다.”라고 그는 말했습니다. “그것은 투자설명서에도 명시되어 있지 않습니다. 사업설명서는 소득에 관한 것입니다.”
TSLY의 보유 자산을 살펴보면 대부분의 자산이 국채에 보유되어 있으며 본질적으로 전략이 사용하는 옵션 베팅에 대한 담보 역할을 한다는 것을 알 수 있습니다. ETF는 Tesla에 대해 소위 합성 옵션 포지션을 보유하고 있습니다. 즉, 동일한 행사 가격으로 풋옵션과 콜옵션을 결합하는 것입니다. 또한 자금이 지불하는 수익을 창출하는 데 도움이 되도록 Tesla 콜 옵션을 매도합니다.
국채를 보유하고 있는 동안 옵션을 사고 파는 증권은 "경상 소득 추구"라는 YieldMax 투자 설명서에 명시된 기본 목표를 충족하는 합리적이면서도 환상적일 수 있습니다. 그러나 주어진 경제 및 시장 상황에서 ETF가 어떻게 움직이는 경향이 있는지 파악하는 것은 전문가에게도 어려운 일입니다.
“소득상품이에요. 누구도 시간을 측정하려고 해서는 안 됩니다.”라고 업계 전문가인 Dave Nadig는 말했습니다. "당신은 모든 주식 위험에 노출되어 있으며 일정 수준의 수입을 대가로 상승 여력을 희생했습니다."
투자자가 얼마나 많은 수익률을 기대해야 하는지에 대한 질문조차 복잡합니다. YieldMax 상품은 기초 주식의 내재 변동성과 일치하는 수익을 창출하는 것을 목표로 하므로 Tesla 주식의 내재 변동성이 60인 경우 연간 분배율 목표는 60%가 됩니다. 즉, 자산의 변동성이 클수록 잠재적인 배당금도 높아집니다.
“이 ETF는 접근하기 쉽지만 기본 옵션 전략의 역학을 단순화하지는 않습니다.”라고 Pestrichelli는 말했습니다. “내재된 변동성의 영향, 콜 매도의 상승 한계, 하락 위험 등을 아는 것은 투자자가 투자하기 전에 이해해야 할 중요한 특성입니다.”
이러한 단일 이름 수익률 향상 상품은 그 과정에서 수익을 제공하는 변동성 연계 전략의 광범위한 커버콜 ETF 세계의 일부입니다. 새 버전은 JEPI(JPMorgan Equity Premium Income ETF) 및 QYLD(Global X Nasdaq 100 Covered Call ETF)와 같은 증권과 유사한 전략을 사용하지만, 많은 단일 주식 이름은 기본 증권을 완전히 소유하지 않습니다. 그들은 또한 지수를 기반으로 한 제품이 제공하는 다양화를 전혀 갖고 있지 않습니다.
파생상품 분석 회사인 Asym 500의 창업자인 Rocky Fishman은 "복잡성은 평가하기가 더 어렵습니다."라고 말했습니다. "투자자들이 특정 시점에 펀드에 어떤 옵션 포지션이 있는지 정확히 아는 것은 어렵습니다."
처음부터 가장 인기 있는 두 가지 제품이 기본 주식보다 뒤쳐졌습니다. CONY는 8월 출시 이후 65%의 수익률을 기록했지만 같은 기간 동안 Coinbase의 116% 수익률을 큰 폭으로 뒤쫓았습니다. TSLY는 2022년 11월 출시 이후 총 수익률 기준으로 7%의 손실을 입은 반면, Tesla Inc.는 같은 기간 동안 8%의 수익률을 기록했습니다. 한편, YieldMax는 최근 몇 달 동안 하락세를 보인 ETF의 주가를 끌어올리기 위한 방법으로 2월 말부터 유효한 역주식분할을 발표했습니다.
43세의 기술 전문가인 Aaron Faby는 변동성을 직접 경험했습니다. 그는 유튜브에서 높은 소득 지급에 대한 소식을 듣고 코인베이스와 테슬라와 연계된 옵션 소득 ETF를 구입했습니다. 막대한 배당금이 들어오기 시작했지만 손실이 너무 심해 가격 하락을 보상할 만큼 수입이 부족했다.
처음 구매한 지 5개월도 채 되지 않아 해당 제품의 지분을 모두 팔아버린 Faby는 “나는 내내 적자 상태였습니다.”라고 말했습니다. "시간이 지남에 따라 기금이 계속해서 줄어들었습니다. 그래서 나는 단지 돈을 돌려받고 그에 대한 세금을 납부하고 있다는 것을 깨달았습니다."
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(Bloomberg) - 흑백 벌크선 AT 27이 지난달 아프리카 서해안의 기니에 도착했습니다. 거기에는 전형적인 화물이 실려 있었습니다. 심각한 식량 불안에 직면해 있는 이웃 나라 말리로 향하는 25,000톤의 밀이었습니다.
하지만 그 상품은 일반적인 거래의 일부가 아니었습니다. 코나크리에 정박한 170미터 길이의 선박은 블라디미르 푸틴 러시아 대통령이 아프리카 6개국에 무료 곡물을 파견하겠다고 약속한 선박 중 하나였습니다. 그리고 대가는 다른 가격으로 제공됩니다.
보안 지원, 무기 공급 및 러시아가 후원하는 미인 대회와 함께 기부금은 우크라이나에서 전쟁을 벌이는 동안 아프리카와 더욱 긴밀한 관계를 맺기 위한 크렘린의 노력의 일부입니다. 그 대가로 러시아가 얻는 것은 미국과 유럽 제재의 영향을 잠재적으로 완화할 수 있는 시장에 대한 야망과 접근에 대한 지원입니다.
크렘린은 과거 유럽과의 식민지 관계에 의존했던 국가들의 불안정한 상황을 이용하여 꾸준히 침입하고 있습니다.
지난해 러시아-아프리카 정상회담에서 푸틴 대통령은 부르키나파소, 짐바브웨, 말리, 소말리아, 중앙아프리카공화국, 에리트레아에 각각 최대 5만톤의 무료 곡물을 제공하겠다고 약속했고, 그 중 일부는 이후 모스크바와의 관계를 강화했다. 러시아 농업부는 이번 주에 20만 톤의 "아프리카를 위한 인도적 지원"이 전달되었다고 밝혔습니다.
지난 몇 달 동안 부르키나파소에는 러시아군이 도착했고 모스크바는 대사관을 개설했습니다. 우크라이나 전쟁 비판을 회피해온 말리는 러시아가 후원하는 금 제련소를 인수하게 됐다.
중앙아프리카공화국은 러시아 군사 기지를 유치할 계획을 갖고 있으며 무기, 보안 전문 지식 및 훈련을 받았습니다. 에리트레아는 러시아가 우크라이나에서 군대를 철수할 것을 요구하는 유엔 총회 결의안에 반대표를 던졌습니다.
아프리카 사헬 지역에 초점을 맞춘 CIRES 싱크탱크를 이끌고 있는 세이딕 아바(Seidik Abba)는 러시아의 원조가 반드시 가장 필요한 국가에게 가는 것이 아니라 러시아의 '최고의 동맹국'인 나라에게 간다고 말했습니다.
아바는 모리타니의 수도 누악쇼트에서 “가난하고 고립되어 서구 제국주의에 반대하기로 결심한 에리트레아를 예로 들어보자”고 말했다. “러시아는 서방과의 관계가 긴장된 이들 국가에 가서 정치적 분열을 강화하고 있습니다.”
모스크바는 1950년대와 1960년대 탈식민지화 기간 동안 아프리카 국가들과 관계를 구축하여 짐바브웨 해방군을 훈련하고 말리와 부르키나파소 학생들이 소련 대학에서 공부할 수 있도록 군사 지원과 장학금을 제공했습니다.
이들 국가의 지도자들은 서방(주로 프랑스)과의 관계를 단절하면서 이전 관계와 러시아가 이들 국가를 식민지화한 적이 없다는 사실을 강조했습니다.
식량 지원에 관한 책을 쓴 학자 제니퍼 클랩(Jennifer Clapp)에 따르면 모스크바의 최근 기부는 워싱턴이 수십 년 동안 식량을 국가 통치의 도구로 사용했던 방식을 연상시킨다고 합니다.
이제 세계 최고의 밀 수출국인 러시아는 크렘린이 지난 20년 동안 러시아를 농업 강국으로 재건하는 데 성공했기 때문에 이 잉여 곡물을 무료로 제공할 수 있습니다.
캐나다 워털루 대학의 클랩 교수는 “러시아는 큰 기부자들이 하던 패턴 중 일부를 따르고 있다”고 말했습니다. “작은 금액을 주고 큰 정치적 이익을 얻으려고 하는 것입니다.”
러시아는 몇 차례의 풍작으로 인해 곡물이 과잉 공급되고 있으며, 푸틴이 약속한 총량은 러시아 수출량 6천만 톤의 작은 부분에 불과합니다. 그러나 CIRES의 Abba에 따르면 직접 곡물 기부에 대한 홍보는 러시아가 아프리카 편이라는 인상을 주는 데 도움이 되었다고 합니다.
국제 이민 정책 개발 센터(International Center for Migration Policy Development)에 따르면 대륙 국가 중 거의 절반이 러시아와 우크라이나에서 밀의 최소 30%를 수입합니다.
푸틴의 침공으로 우크라이나의 해상 수출이 중단된 후 식량 가격이 급등했습니다. 작년에 키예프가 흑해를 통해 선박을 운송할 수 있도록 허용한 거래에서 크렘린이 탈퇴하고 항구 시설에 대한 반복적인 파업으로 인해 운송이 더욱 중단되었습니다. 인플레이션으로 인해 아프리카에서는 광범위한 시위가 벌어졌습니다.
식량은 제재 대상이 아니지만 일부 러시아 농산물 수출업체는 침공 직후 자금 조달 및 물류 문제에 직면했습니다. 러시아의 밀 수출량은 이후 기록적인 수준을 기록했고 비료 출하량도 회복되면서 가격이 하락했습니다.
“러시아가 곡물 거래 갱신을 거부했을 때 악마처럼 보일 위험이 있었습니다.”라고 Abba는 말했습니다. 그는 기부 금액이 크지는 않지만 “아프리카인의 투쟁을 진심으로 인정하고 그들의 어려움을 지켜보는 나라는 러시아”라고 말했다.
정부 곡물 기관인 OPAM의 관계자인 Soyae Konate에 따르면 코나크리로 돌아가면 말리의 곡물은 단 2주 동안만 수입 수요를 감당할 수 있을 것이라고 합니다. 게다가 기니항에서 폭발 사고가 발생하고, 비용을 제때 지불하지 않아 선적이 지연됐다.
그럼에도 불구하고, 군부 주도의 말리 정부는 이전 서방 동맹국들과의 군사 관계를 단절하고 러시아와 더 가까워지고 있습니다. 이 지역의 다른 나라와 마찬가지로 러시아 국기는 반서구 정서의 상징이 되었습니다.
말리 야당 지도자인 우마르 마리코(Oumar Mariko)는 코트디부아르의 상업 수도인 아비장에서 가진 인터뷰에서 “러시아에게는 선의입니다. 결국 이는 양국 모두에게 좋은 홍보입니다.”라고 말했습니다. “군부는 옛 동맹국과의 관계를 끊은 후에도 여전히 강력한 친구가 있다는 것을 보여줄 필요가 있습니다.”
부르키나파소에서는 지난달 수도 와가두구에 약 100명의 러시아군이 도착했다. 이는 현재 해체된 바그너 그룹의 용병들을 대체할 아프리카 군단의 첫 배치다.
지난 달 러시아 국영 TV는 “러시아 연방이 부르키나파소에 보내는 선물”이라는 표시와 양국 국기가 인쇄된 흰색 밀 봉지를 방송했습니다.
부르키나파소의 연대 및 인도적 활동 담당 장관 낸디 소메-디알로(Nandy Some-Diallo)는 지난 1월 기부 기념식에서 “이는 부르키나파 국민을 위한 러시아의 연대와 양국 간의 우호적이고 강한 관계를 보여주는 것”이라고 말했다.
소말리아를 관리하는 니사르 마지드(Nisar Majid)에 따르면, 소말리아에서는 냉전이 끝난 이후 러시아가 영향력 있는 역할을 하지 못했지만 이제는 터키, 사우디아라비아, 카타르, UAE 및 서구 국가들과 거점을 두고 경쟁하고 있다고 합니다. London School of Economics의 국가 프로그램. 그 나라는 두 번의 무료 곡물 배송을 받았습니다.
마지드는 “우크라이나 전쟁과 현재 양극화된 세계 환경은 소말리아를 포함한 아프리카의 여러 지역에서 일어날 수 있다”고 말했다. "그리고 식량 지원은 그 게임의 일부가 됩니다."
--Mohamed Omar Ahmed, Agnieszka de Sousa, Simon Marks, Godfrey Marawanyika, Neil Munshi, Michael Ovaska 및 Kateryna Chursina의 도움.
(푸틴의 아프리카 무상 곡물에는 정치적 대가가 따른다)
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(블룸버그) -- 척 슈머 미국 상원 원내대표는 우크라이나를 깜짝 방문해 볼로디미르 젤렌스키 대통령에게 미국이 의회에서 난관에 직면하더라도 다음 단계의 지원을 계속할 것이라고 안심시켰다.
이번 여행은 러시아의 키예프군이 탄약과 기타 무기가 위험할 정도로 부족한 상황에서 전면적인 침공이 시작된 지 2년이 되기 직전에 이루어졌습니다. 미국 국경 정책에 대한 토론 때문에 미국 자금이 하원 공화당에 의해 보류되고 있습니다.
이러한 대치 상황은 러시아가 전장에서 전진할 수 있는 기회를 창출한다고 우크라이나 대통령이 경고했습니다. 이번 주 폭스뉴스와의 인터뷰에서 젤렌스키는 조 바이든 미국 대통령과 공화당 선두주자 도널드 트럼프에게 우크라이나 최전선을 방문해 '비극'을 직접 볼 것을 촉구했습니다.
슈머 총리는 금요일 우크라이나 서부 도시 리비프에 도착한 성명에서 "우리는 우크라이나 국민들에게 미국이 그들과 함께 하며 그들이 절실히 필요하고 마땅히 받아야 할 자금을 얻기 위해 계속 싸울 것임을 보여주기 위해 여기에 왔다"고 말했습니다. “우리는 우리가 역사의 변곡점에 있다고 믿고 있으며 미국이 우리의 책임과 동맹에서 물러나지 않는다는 점을 전 세계의 친구와 동맹국에게 분명히 해야 합니다.”
이와 별도로 Lviv에서 Zelenskiy는 덴마크 총리 Mette Frederiksen을 만났습니다. 우크라이나와 덴마크는 장기 지원을 규정하고 올해 키예프에 18억 유로 상당의 지원 패키지를 제공하는 안보 협력 협정을 체결했습니다.
Schumer와 Frederiksen의 방문은 우크라이나에 대한 또 다른 공습과 동시에 이루어졌습니다. 러시아 방공군은 러시아에서 발사해 우크라이나 중부와 남부 지역 상공에서 크림 반도를 점령한 샤헤드형 드론 31대 중 23대를 밤새 격추했다고 밝혔습니다.
크렘린군은 또한 우크라이나 동부 지역, 특히 도네츠크에서 S-300, Kh-31, Kh-22를 포함한 여러 미사일을 발사했다고 방공당국은 요격 여부에 대해 자세히 밝히지 않았다고 밝혔다.
우크라이나 내무부는 남부 도시 오데사에서 3명이 사망했다고 텔레그램을 통해 밝혔다. 드니프로페트로프스크 지역 주지사인 세르히 리삭(Serhiy Lysak)은 드니프로 시에서 주거용 주택과 사업체가 피해를 입었다고 말했습니다. 최소 8명이 부상을 입었고, 나머지 2명은 잔해 속에 갇혀 있었습니다.
우크라이나군은 밤새 남부와 동부 최전선에서 100회 이상의 러시아 전투 공격을 격퇴했다고 우크라이나 참모부가 페이스북을 통해 밝혔다.
미국 전쟁연구소의 군사 분석가들은 러시아군이 최근 바흐무트와 아브디프카 인근에서 진군을 확인했으며, 우크라이나군은 이번 주 헤르손 지역에 있는 러시아 훈련장을 공격했다고 밝혔습니다.
ISW는 X 소셜 미디어 플랫폼에 게시한 게시물에서 우크라이나가 이번 작전으로 상당한 사상자를 냈을 가능성이 있다고 밝혔습니다.
Zelenskiy는 덴마크에서 F-16 제트기에 대한 우크라이나 조종사 훈련 영상을 게시했습니다. 그는 X에서 "모든 우크라이나인들은 최초의 우크라이나 F-16이 우리 하늘에 나타나 우리 도시의 방어를 강화하는 날을 기다리고 있다"고 말했습니다.
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