(블룸버그) - 또 다른 분석가가 판매 위험에 대해 경고하고 수요를 늘리기 위해 가격을 인하하려는 전략이 효과를 잃고 있다고 수요일에 Tesla Inc.에 대한 월스트리트의 입장이 더욱 악화되었습니다.
Wells Fargo의 애널리스트인 Colin Langan은 수요일 고객에게 보내는 메모에서 핵심 시장에서 전기 자동차 제조업체의 성장이 완화되었다고 썼습니다. 그는 주식을 매도 등급과 동일하게 하향 조정했습니다. Langan은 Tesla의 판매량이 올해 정체되고 2025년에는 감소할 것으로 예상합니다.
Elon Musk의 회사는 “성장 없는 성장 회사”라고 Langan은 썼습니다. 그는 2023년 하반기 판매량이 상반기 대비 3%만 증가한 반면 가격은 5% 하락했다고 강조했다.
Tesla 애널리스트들은 점점 더 경계하고 있으며 주식에 대한 낙관적 평가 비율은 2021년 4월 이후 최저 수준으로 떨어졌습니다. 지난 1월 회사가 올해 성장률이 "눈에 띄게 낮아질 것"이라고 말한 후 다른 자동차 제조업체, EV 공급업체 심지어 렌트카 회사들조차도 EV에 대한 단기 수요에 대해 비슷하게 조심스러운 의견을 내놓았습니다.
눈에 띄게 높은 가치를 지닌 순수 EV 회사로서 Tesla 주가는 심각한 타격을 입었습니다. 주가는 올해 화요일 마감까지 이미 29% 하락해 S&P 500 지수에서 최악의 실적을 기록했습니다. 오스틴에 본사를 둔 이 회사는 뉴욕에서 오전 9시 32분까지 2.8%나 하락했습니다.
올해 매각으로 인해 회사의 시장 가치는 마지막 마감까지 2,240억 달러 이상 손실되었으며 S&P 500의 10대 기업 목록에서 제외되었습니다.
더 읽기: Tesla의 월스트리트 팬들은 EV 혼란이 가중되자 비겁해졌습니다.
하락 후에도 주식은 Bloomberg Magnificent 7 Price Return Index의 평균 약 31배에 비해 여전히 선도 수익의 55배에 거래됩니다.
Wells Fargo의 Langan은 "EV 및 배터리 기술의 선두주자인 Tesla는 Mag 7 동종 업체에 비해 낮은 평가를 받고 있습니다"라고 평가 불일치를 지적했습니다. 분석가는 회사의 2024년 수익 추정치를 주당 2.40달러에서 2달러로 낮췄습니다. 이는 블룸버그가 집계한 데이터에 따르면 애널리스트들의 올해 주당 평균 기대치인 3.03달러와 비교된다.
그럼에도 불구하고 일부 분석가들은 회사의 밝은 미래를 보고 있으며, 주가 하락은 지나치게 약세적인 전망을 반영합니다.
Wedbush 분석가 Dan Ives는 수요일에 "전 세계적으로 EV에 대한 수요 스토리는 확실히 완화되었지만 Tesla는 향후 분기 동안 성장과 마진 개선이 다시 이야기로 돌아올 것으로 예상되는 더 넓은 궤도에 있다고 믿습니다."라고 썼습니다. “지금은 Tesla에 수건을 던질 때가 아닙니다.”
(다섯번째 문단의 주식 움직임을 업데이트합니다.)
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(Bloomberg) -- 끊임없는 주식 시장 상승과 상품 단지 전반의 급격한 움직임에 힘입어 추세 추종 퀀트들이 2008년 이후 최고의 출발을 향해 월스트리트에서 다시 반등하고 있습니다.
전 메릴린치 옵션 트레이더가 설립한 Mulvaney Capital Management Ltd.와 같은 승자는 농업과 같은 틈새 시장의 강력한 추세를 타고 2월에만 45%의 수익을 올렸습니다. 지능의 행복감. 이 문제에 정통한 소식통에 따르면, 9억 3천만 달러 규모의 주력 펀드가 올해 31%나 급등한 DUNN Capital Management LLC의 경우에도 비슷한 이야기입니다.
최근 글로벌 주식 상승에 힘입어 AQR Capital Management LLC는 2월에 최소 3가지 추세 추종 전략에서 사상 두 번째로 좋은 달을 기록했습니다.
상품 거래 자문가로 알려진 다양한 집단은 일반적으로 투자 집단의 지혜를 활용하기 위해 모든 종류의 선물 시장의 모멘텀을 이용합니다. 추세 추종 펀드는 다양한 배분 기간과 함께 형태와 규모가 다양하지만, Societe Generale SA가 집계한 지수에 따르면 이 전략은 올해 첫 2개월 동안 7.7%의 수익률을 달성한 것으로 나타났습니다. 1999년 이후 데이터에 따르면 이는 2008년 이후 최고치다.
이 모든 것은 이러한 종류의 체계적인 헤지펀드에 도전했던 지난 해 급격한 시장 체제 변화에 대한 잠정적인 유예입니다.
DUNN의 CEO인 James Dailey는 “전반적으로 좋은 추세가 나타나고 있습니다.”라고 말했습니다. "CTA는 주식이 정말 좋은 성과를 낼 때와 정말 나쁜 성과를 낼 때 특히 좋은 성과를 냈습니다."
DUNN의 세계 통화 및 농업 프로그램(World Monetary and Agriculture Program)은 코코아에서 곡물에 이르기까지 거대 기술 주도의 주식 랠리와 농산물의 일방적 추세를 타고 2월에 19.6%의 이익을 얻었습니다.
2023 반전
이는 CTA가 자산 가격 변동으로 인해 수익률이 하락한 것을 목격한 2023년부터의 전환점입니다. 처음에는 경기 침체와 금리 인상에 대한 우려로 시달렸지만, AI 열풍이 닥치고 연준이 보다 완화된 정책 기조로 전환할 것이라는 신호를 보내면서 주식은 급등했습니다. 선물 시장에서 롱 포지션과 숏 포지션을 취하는 이 집단은 지난해 SocGen당 4.2%의 손실을 기록했습니다.
소시에테 제네랄(Societe Generale)에 따르면 이제 미국 경제가 성장하고 거대 기업들이 계속해서 수익 약속을 이행함에 따라 주식 시장의 추세 추종 전략이 10년 만에 최고의 분기를 향해 가고 있다고 합니다. 또한, 롱 코코아, 숏 대두 및 설탕을 포함한 원자재 베팅은 더 넓은 카테고리에서 수익을 높였습니다.
프랑스 은행의 교차자산 퀀트 리서치 책임자인 Sandrine Ungari는 지난 10년 동안 CTA의 주식 노출이 70번째 백분위수에 이르렀기 때문에 "주식 랠리가 계속된다면 매수 포지션을 늘릴 여지가 여전히 남아 있습니다"라고 말했습니다.
한편 코네티컷에 본사를 둔 AQR의 Managed Futures Strategy Fund는 2월에 7.9%의 수익률을 올렸고, 더 높은 변동성을 목표로 레버리지를 사용하는 Managed Futures Strategy Higher Volatility Fund는 12%의 순익을 기록했습니다. 두 전략 모두 특히 일본과 미국의 주가지수 장기 노출로 인해 이익을 얻었습니다.
AQR의 Yao Hua Ooi 대표는 “우리가 추구하는 거의 모든 자산 클래스에서 추세 추종 추세가 잘 나타나고 있다”고 말했습니다.
소프트 원자재의 큰 움직임에 힘입어 Paul Mulvaney는 추세 추종에 가장 좋은 날이 아직 올 것이라고 생각합니다. 그의 3억 6천만 달러 규모의 회사는 그가 1999년에 회사를 설립한 이후 두 번째로 좋은 성과를 낸 달을 기록했습니다.
예를 들어, 코코아 선물은 악천후와 질병이 작물에 영향을 미치면서 2월에 20여년 만에 가장 큰 월간 상승폭을 보였습니다. 지난 달 원당 선물은 탄탄한 공급에 대한 기대로 하락했고, 대두 가격은 중국 수요 부진 징후로 인해 하락했습니다.
Paul Mulvaney는 “이것은 지난 40년 동안 최고의 추세 추종 환경입니다.”라고 말했습니다. "경제적 및 지정학적 충격으로 인해 토끼가 뛰게 되었으며, 공식적인 인플레이션 수치와 상관없이 우리는 여전히 다양한 선물 가격에서 이러한 현상이 나타나는 것을 보고 있습니다."
--Emily Graaffeo와 Sam Potter의 도움으로.
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(Bloomberg) -- 1년도 채 되지 않아 투자자들은 수십억 달러의 채권이 만기일에 도달하면 어떤 일이 일어날지 게임을 하고 있었고, 이로 인해 차입자는 값비싼 재융자로 인해 잠재적으로 파산할 수 있었습니다. 이제 기업들이 활기가 넘치는 시장에 부채를 팔기 위해 서두르면서 이러한 두려움은 사라지고 있습니다.
블룸버그가 집계한 글로벌 회사채 지수에 따르면 정크등급 채권을 재융자하는 내재비용은 현재 2022년 5월 이후 최저 수준이다. 투자등급 기업의 경우 중앙은행의 일련의 금리 인상이 막 시작된 2022년 여름 이후 가장 저렴하다. 이러한 비용 하락으로 인해 회사채 매도가 급증했고, 결과적으로 만기가 도래하는 소위 부채 만기 벽이 뒤로 밀려났습니다.
여름 전망에 금리 인하가 포함되어 기본 차입 비용이 낮아지고 투자자들 사이에 위험을 감수하는 분위기가 조성되면서 반전이 이루어졌습니다. 이들 중 다수는 일할 현금이 쌓여 있습니다. 그리고 기업들은 불황이 지속되는 동안 이를 포착하고 있습니다. 현재 전 세계적으로 신규 회사채 공급량이 작년보다 거의 30% 앞당겨지고 있으며, 블룸버그가 집계한 데이터에 따르면 근소한 차이로 10여년 만에 가장 빠른 속도를 보이고 있습니다. .
“'재융자 벌금'은 여전히 높지만 작년에 비해 현저히 낮아졌습니다. 단기적으로는 공급 가능성이 높아진다”고 BNP Paribas의 글로벌 신용 전략 책임자이자 데스크 분석가인 Viktor Hjort는 말했습니다. 재융자율은 더 이상 기업을 불안정하게 만드는 수준이 아니라고 그는 말했습니다.
Bloomberg의 분석에 따르면 기존 채권을 대체하기 위해 정크 등급 채권을 판매하는 회사는 2022년 10월의 463bp와 비교하여 연간 이자 청구서에 177bp를 추가하게 됩니다. 이는 쿠폰 회사가 기존 채권에 지불하는 차이를 살펴봄으로써 계산됩니다. 새로운 발행 시장을 개척하는 데 드는 비용의 대용으로 사용되는 부채와 수익률. 투자등급 부채의 경우에도 비슷한 상황입니다.
그 결과 JPMorgan Chase & Co.가 지난 한 달 동안 유럽에서 발행을 "가차 없이" 진행하면서 새로운 회사채 판매가 붐을 이루었습니다. 매튜 베일리(Matthew Bailey)를 포함한 전략가들은 “이것은 솔직히 우리를 놀라게 했습니다.”라고 썼습니다.
이는 특히 Easy-Money 시대에 매각한 부채를 재융자해야 하는 등급이 낮은 기업에게는 안심이 됩니다. Federated Hermes의 수석 포트폴리오 관리자인 Nachu Chockalingam에 따르면 정크 발행사는 일반적으로 부채 스택의 만기 범위 측면에서 투자 등급 동료만큼 다양하지 않습니다.
Chockalingam은 재융자를 통해 "더 큰 덩어리를 가져갈수록 높은 수익률에 더 큰 영향을 미칩니다"라고 말했습니다. “시장은 일반적으로 12개월 미만의 부채가 현재 상태로 유지되는 것을 원하지 않습니다. 기업이 이를 없애면 투자자들은 매우 기뻐할 것입니다.”
물론 일부 기업은 여전히 어려움을 겪고 있을 수 있습니다. 금리 인하 시기와 거시경제 전망에 대한 불확실성이 높아 부채비용은 여전히 높은 수준이다. 글로벌 고수익 채권의 수익률은 5년 평균보다 1%포인트 이상 높아 일부에게는 너무 비쌀 수 있습니다.
하지만 전반적으로 상황은 더 밝습니다. 기업이 이제 즉각적인 부채 요구에 덜 직면하고 있기 때문입니다.
작년 초 정크 등급을 하나 이상 보유한 글로벌 비금융 기업의 2025년 만기 채권 규모는 3,000억 달러가 조금 넘었는데, 현재는 그 규모가 2,000억 달러 미만으로 삭감되었습니다. 그리고 기업들은 또한 2026년에 만기되는 부채를 처리하고 있습니다. 그들은 2023년 초 약 3,900억 달러에서 감소한 약 3,500억 달러의 만기 벽을 바라보고 있습니다.
Union Bancaire Privee의 포트폴리오 관리자이자 최고 전략가인 Mohammed Kazmi는 "기업들은 부채를 상환할 수 있게 되었습니다."라고 말했습니다. “기업들이 새로운 이슈 시장에 접근할 수 있는 기회를 잡았기 때문에 벽이 아니라 계단이 되었습니다.”
--로넌 마틴의 도움으로.
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(블룸버그) -- 미국 모기지 금리가 한 달 만에 처음으로 7% 아래로 떨어지면서 주택 구입 신청이 증가했습니다.
모기지 은행 협회(Mortgage Bankers Association)가 수요일 발표한 자료에 따르면 30년 고정 모기지 계약 금리는 3월 8일로 끝난 주에 6.84%로 거의 3개월 만에 가장 큰 하락폭인 18bp 하락했다.
MBA의 주택 구입 모기지 신청 지수는 4.7% 증가해 4주 최고치인 147.7을 기록했습니다.
모기지 금리는 2000년 이후 최고 수준에 도달했던 10월 최고치에서 하락했지만 여전히 2021년에 비해 두 배 이상 높습니다. 주택 수요가 안정되는 동안 금리의 지속적인 하락은 더 많은 잠재 구매자를 끌어내는 데 도움이 될 것입니다. 부업.
주택 구입과 재융자를 모두 추적하는 모기지 신청에 대한 MBA의 전체 지수는 지난 주 7.1% 상승해 4주 최고치를 기록했습니다. 재융자 규모는 12.2% 증가해 5주 만에 최고치를 기록했다.
MBA 설문조사는 모기지 은행가, 상업 은행 및 중고품 대출 기관의 응답을 사용하며 1990년부터 매주 실시되었습니다. 이 데이터는 미국 내 모든 소매 주택 모기지 신청의 75% 이상을 다루고 있습니다.
(그래픽 추가)
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