(Bloomberg) -- 지난주 잠시 동안 시장과 연준은 통화 완화 속도에 대해 같은 생각을 했습니다. 이는 오래 가지 않았고 국채 투자자들은 그 대가를 치르고 있습니다.
올해 대부분의 시간을 연준 관리들보다 훨씬 더 비둘기파적으로 베팅한 후, 투자자들은 이제 반대 방향으로 돌아섰습니다. 그들은 연준이 3월 19~20일 회의 이후 발표한 전망의 중간 추정치에서 알 수 있는 75bp와 비교하여 2024년 금리 인하가 약 65bp 인하될 것으로 예상하고 있습니다.
이번 재평가로 인해 투자자들은 미국 국채에 대해 더 높은 수익률을 요구하게 되었습니다. 5~30년 만기 국채 금리가 화요일 올해 최고 수준으로 올랐다. 30년물 수익률은 4.5%를 넘어섰고, 벤치마크인 10년물 수익률은 지난 이틀 동안 거의 20bp 상승해 2월 초 이후 가장 큰 폭의 상승세를 보였습니다.
나티시스(Natixis)의 베노이트 제라드 금리 전략가는 "시장이 매파적인 입장에서 연준에 도전하기는 어려울 것이라고 생각했다"며 "그러나 일부 증거에 따르면 연준은 그렇게 할 의향이 있는 것 같다"고 말했다.
거래자들은 미국 경제의 강세를 지적하는 지난 며칠 간의 몇 가지 경제 데이터 포인트에 반응하고 있으며 잠재적으로 금리 인하의 필요성을 줄이고 있습니다. 화요일 일자리 창출과 공장 주문에 대한 보고서도 예상보다 강세를 보였지만 이미 높아진 수율 수준에는 거의 영향을 미치지 않았습니다. 3월 주요 고용 데이터가 금요일에 발표됩니다.
수익률 상승의 원동력은 미국 시장이 휴장한 금요일부터 시작되었습니다. 소비가 여전히 강세임을 보여주는 2월 소득 및 지출 데이터입니다. 그러다 월요일에는 2022년 이후 처음으로 미국 제조업 활동 지표가 확대되어 블룸버그가 경제학자를 대상으로 실시한 설문조사의 모든 추정치를 초과했습니다.
제롬 파월 연준의장은 소비지표 발표 후 수치가 “우리의 기대와 거의 일치한다”고 말했으며 미국 중앙은행이 금리를 인하하기 위해 서두르고 있지 않다는 점을 반복했습니다.
월요일 뉴스 이후 통화 정책에 대해 공개적으로 발언한 연준 금리 결정자는 없었지만, 화요일 후반에는 존 윌리엄스 뉴욕 연은 총재, 로레타 메스터 클리블랜드 연은 총재, 메리 댈리 샌프란시스코 연은 총재를 포함해 몇몇 금리 결정자가 참석할 예정입니다.
최근 몇 주 동안 트레이더들이 연준의 전망에 이의를 제기한 것은 이번이 처음이 아닙니다. 그들은 또한 3월 금리 결정을 앞두고 며칠 동안 75bp 미만의 완화에 베팅했지만 이번에는 가격 책정이 더욱 매파적이었습니다.
이러한 변화는 또한 6월에 첫 번째 금리 인하가 이뤄질 것이라는 베팅에 대한 의구심을 불러일으키고 있습니다. 6월의 1/4포인트 하락 가능성은 월요일에 잠시 50% 아래로 떨어졌습니다.
벤저민 슈뢰더(Benjamin Schroeder)를 포함한 ING 전략가들은 “6월이 아직 끝나지 않았지만 그때까지 연준의 첫 번째 금리 인하에 대한 시장의 확신은 약해지고 있다”고 썼다. "앞으로 몇 주 동안 연준의 일부 연사들이 6월 금리 인하에 대해 계속 목소리를 낼 것으로 예상할 수 있지만 결국에는 데이터가 결정 요인이 될 것입니다."
--Stephen Kirkland의 도움으로.
(다섯 번째 단락에 경제 데이터를 추가하고 수익률 수준을 업데이트합니다.)
©2024 블룸버그 LP
******************************************************************
러시아 해상 원유 수출, 올해 최고치로 급증
, 블룸버그 뉴스
(블룸버그) - 1분기 평균 선적량이 러시아가 OPEC+ 파트너들에게 약속한 수준에 가까웠음에도 불구하고, 러시아의 해상 원유 수출은 3월 마지막 주에 올해 들어 최고치를 기록했습니다.
지난주 반등은 최근 몇 주 동안 러시아의 주요 태평양 항구의 선적을 반복적으로 방해했던 강풍이 완화되면서 발생했습니다. 이전의 폭풍은 여전히 4주 평균 흐름에 영향을 미치고 있지만 그 영향은 줄어들고 있습니다. 블룸버그가 집계한 유조선 추적 데이터에 따르면 변동성이 적은 선적량은 3월 31일까지 기간 중 11월 초 이후 최고치를 기록했습니다.
러시아는 흑자를 피하고 유가를 지지하기 위한 광범위한 OPEC+ 계획의 일환으로 2024년 1분기 동안 원유 수출을 5~6월 평균 수준에서 하루 30만 배럴만큼 줄일 것이라고 밝혔습니다. 올해 첫 3개월 동안 해상 운송량은 하루 16,000배럴에 불과해 이 수준을 초과했습니다. 2분기 동안 모스크바는 수출 삭감에서 벗어나 다른 회원국들이 선호하는 생산 목표에 집중할 예정이다.
크렘린의 우크라이나 전쟁 자금 조달 능력을 압박하기 위한 제재 조치에도 불구하고 선적 급증은 모스크바의 석유 수입을 늘리는 데 도움이 되었습니다. 원유 수출의 총 가치는 3월 24일까지 수정된 17억 5천만 달러에서 3월 31일까지 7일 동안 5개월 최고치인 19억 달러로 급증했습니다. 주당 17억 4천만 달러.
인도 정유업체에 의해 거부된 후 축적된 러시아 소콜 원유 잔고의 대부분이 이제 대부분 배출되었습니다. 전체 물량의 절반인 약 910만 배럴이 중국 정유공장에 공급됐다. 또 다른 700만 배럴이 인도로 돌아가는 길을 찾고 있습니다. 하지만 그 중 거의 절반은 여전히 인도 항구에 정박된 유조선에 있습니다. 화물 한 개가 파키스탄으로 배송되었습니다.
목적지를 표시하려면 아직 140만 배럴만 남게 됩니다. 지난 3월 선적된 소콜 화물은 모두 중국으로 직행했다.
목적지별 흐름
3월 31일까지 한 주 동안 러시아의 해상 원유 흐름은 하루 27만 배럴 증가해 374만 배럴로 올해 들어 최고치를 기록했다. 변동성이 덜한 4주 평균도 하루 약 19만 배럴 증가해 11월 이후 최대치인 347만 배럴을 기록했다.
주간 선적량은 5월과 6월 평균보다 하루 약 150,000배럴 높았으며, OPEC+ 동맹의 공급 억제 및 가격 지원 노력의 일환인 러시아의 1분기 목표보다 하루 약 450,000배럴 높았습니다. 4주 평균은 목표보다 하루 약 18만5000배럴 높았다.
모든 수치에는 카자흐스탄 KEBCO 등급으로 식별된 화물이 제외되어 있습니다. 이는 흑해 항구인 노보로시스크(Noborossiysk)와 발트해의 우스트-루가(Ust-Luga)를 통해 수출하기 위해 러시아를 통과하는 KazTransoil JSC의 선적이며 유럽 연합 제재나 가격 상한선의 적용을 받지 않습니다.
카자흐어 배럴은 러시아산 원유와 혼합되어 균일한 수출 등급을 생성합니다. 러시아의 우크라이나 침공 이후 카자흐스탄은 러시아 회사가 운송하는 화물과 구별하기 위해 화물의 브랜드를 변경했습니다.
-
아시아
최종 목적지가 없는 고객을 포함하여 러시아의 아시아 고객에 대한 관측된 선적량은 3월 31일까지 4주 동안 하루 304만 배럴로 소폭 증가했습니다. 이는 이전 4주 기간의 수정된 294만 배럴보다 증가한 수치입니다. 7월 이후 최대치다.
하루 약 141만 배럴의 원유가 중국으로 향하는 유조선에 실렸다. 아시아 국가의 해상 수입은 러시아에서 파이프라인을 통해 직접 또는 카자흐스탄을 통해 전달되는 하루 약 800,000배럴의 원유 수입으로 인해 증가합니다.
인도 목적지로 신호를 보내는 선박의 흐름은 하루 평균 약 109만 배럴입니다.
현재 최종 목적지를 표시하지 않는 선박의 하역 항구가 명확해짐에 따라 중국과 인도 수치는 모두 상승할 것입니다.
하루 약 455,000배럴에 해당하는 물량이 이집트의 포트 사이드나 수에즈에 신호를 보내는 선박에 실려 있거나 한국의 여수항에서 한 선박에서 다른 선박으로 옮겨질 것으로 예상됩니다. 이러한 항해는 일반적으로 인도나 중국의 항구에서 끝나고 최종 목적지가 분명해질 때까지 아래 차트에 "알 수 없는 아시아"로 표시됩니다. 이 수치에는 12월 중순 이후 인도에서 집을 찾지 못해 아직도 양하를 기다리고 있는 좌초된 소콜 원유 화물이 포함되어 있습니다.
3월 31일까지 4주 동안 하루 약 50,000배럴을 처리한 '기타 미확인' 물량은 목적지가 명확하지 않은 유조선에 실린 물량입니다. 이들 화물의 대부분은 러시아 서부 항구에서 출발하여 수에즈 운하를 통과하지만 일부는 터키에 도착할 수도 있습니다. 다른 선박은 한 선박에서 다른 선박으로 이동할 수 있었으며, 이러한 이동의 대부분은 현재 그리스 연안의 지중해에서 이루어지고 있습니다.
유럽과 터키
러시아의 유럽 국가에 대한 해상 원유 수출이 중단되었습니다.
작년 말 불가리아로의 운송이 중단되면서 터키는 이제 러시아 서부 항구에서 발송되는 유일한 단거리 운송 시장이 되었습니다.
터키로의 수출은 3월 24일까지 수정된 하루 313,000배럴에서 3월 31일까지 4주 동안 하루 약 375,000배럴로 반등했습니다.
선박 추적 데이터는 Kpler 및 Vortexa Ltd.를 포함한 다른 정보 제공업체가 보고한 흐름 및 선박 이동뿐만 아니라 항만 대리인 보고서와 대조 확인됩니다.
수출 가치
러시아 원유에 대한 수출 관세가 폐지된 후, 우리는 Argus Media 가격 데이터와 자체 유조선 추적을 사용하여 해상 원유 수출의 총 가치를 추적하기 시작했습니다.
러시아의 원유 수출 총 가치는 3월 24일까지 수정된 17억 5천만 달러에서 3월 31일까지 7일 동안 19억 달러로 증가하여 5개월 만에 최고치로 치솟았습니다. 4주 평균 소득도 증가하여 약 주당 1억 1천만 달러에서 17억 4천만 달러. 4주 평균은 2022년 6월 19일까지 도달한 주당 최고치인 21억 7천만 달러에 비해 여전히 훨씬 높습니다. 지난해 최고치에 도달한 것은 10월 22일까지의 기간 동안 주당 20억 달러였습니다.
2022년 12월 초 러시아 원유 수출에 대한 G7 국가의 가격 상한제가 발효된 후 처음 4주 동안 해상 흐름의 가치는 주당 9억 3천만 달러로 최저치로 떨어졌지만 곧 회복되었습니다.
위 차트는 주별 및 4주 평균 기준으로 러시아 해상 석유 수출의 총 가치를 보여줍니다. 이 값은 Argus Media Group의 주간 평균 원유 가격에 각 항구의 주간 수출 흐름을 곱하여 계산됩니다. 발트해 및 북극 항구의 배송에는 런던 종가, 중간 가격의 Urals FOB Primorsk를 사용합니다. 흑해로부터의 배송에는 Urals Med Aframax FOB Novorossiysk 날짜, 런던 종가, 중간 가격을 사용합니다. 태평양 배송의 경우 ESPO 혼합 FOB Kozmino 프롬프트, 싱가포르 종가, 중간 가격을 사용합니다.
수출 관세는 러시아의 장기 세제 개혁 계획의 일환으로 2023년 말에 폐지되었습니다.
러시아 항구를 떠나는 선박
다음 표는 각 수출 터미널을 떠나는 선박의 수를 보여줍니다.
선박 추적 데이터와 항구 에이전트 보고서에 따르면 3월 31일까지 한 주 동안 총 34척의 유조선이 2,620만 배럴의 러시아 원유를 선적한 것으로 나타났습니다. 이는 전주 수정치보다 약 190만 배럴 증가한 수치이다.
Visualcrossing.com의 데이터에 따르면 코즈미노에 있는 러시아 태평양 터미널의 선적은 지난주 시속 30마일이 넘는 돌풍으로 인해 흐름이 방해받은 후 보다 정상적인 수준으로 돌아왔습니다.
모든 수치에는 카자흐스탄 KEBCO 등급으로 식별된 화물이 제외되어 있습니다. 주중에 KEBCO의 화물은 Novorossiysk에 1개, Ust-Luga에 1개가 선적되었습니다.
노트
참고: 이 이야기는 러시아 수출 터미널의 원유 선적과 해당 흐름의 총 가치를 추적하는 주간 시리즈의 일부입니다. 주는 월요일부터 일요일까지입니다. 다음 업데이트는 4월 9일 화요일에 진행될 예정입니다.
참고: 모든 수치에는 러시아를 통과하고 Novorossiysk 및 Ust-Luga에서 KEBCO 등급 원유로 운송되는 카자흐스탄 KazTransOil JSC 소유의 화물은 제외됩니다.
Bloomberg 터미널에서 이 기사를 읽고 계시다면 여기를 클릭하여 러시아에서 주요 목적지까지의 4주 평균 흐름에 대한 PDF 파일 링크를 확인하세요.
--Sherry Su의 도움으로.
©2024 블룸버그 LP
************************************************************************
BofA는 연준이 금리 인하를 지연할 경우 엔화가 달러당 160으로 급락할 것으로 예상
, 블룸버그 뉴스
(블룸버그) -- 뱅크오브아메리카(Bank of America Corp)에 따르면 연준이 올해 금리를 인하하지 않으면 엔화는 달러당 160달러까지 하락할 수 있다.
일본은행의 통화 상승세를 유지하려는 일본은행의 개입은 미국이 통화정책을 완화하기 전까지는 효과가 없을 것이라고 일본은행의 G10 통화전략 담당 글로벌 대표인 타노스 밤바키디스가 밝혔습니다. 엔화 가치는 이미 30년 만에 최저치를 기록했고 많은 사람들이 일본 당국이 조치를 취하도록 강요할 것이라고 말하는 달러당 152달러 수준을 유혹하고 있습니다.
Vamvakidis는 Bloomberg Television과의 인터뷰에서 "개입 가능성이 매우 높지만 바람에 기대는 것과 비슷할 것"이라고 말했습니다. 그는 시장의 예상대로 미국 중앙은행이 인하를 강행할 경우 엔화가 142까지 상승할 것으로 보고 있습니다.
이는 BOJ의 개입이 엔화에 대해 일시적인 지원만을 제공할 것으로 예상하는 다른 전략가들과 일치하는 견해입니다. 통화는 이미 당국이 2022년에 시장에 진입하도록 촉발한 수준을 넘어서 약세를 보였으며, 관리들은 투기적 움직임에 대한 경고를 강화했습니다.
"그들은 이러한 개입이 효과가 없다는 것을 과거의 경험을 통해 잘 알고 있습니다"라고 Vamvakidis는 말했습니다. "시장에 약간의 주의와 양방향 위험을 야기하는 것은 대부분 위협입니다. 그들은 모든 것이 연준에 달려 있다는 것을 알고 있습니다."
더 읽어보기: 일본의 개입은 5엔 상승을 목표로 할 것이라고 전략가들은 말합니다.
엔화 가치는 지난주 152 근처에서 34년 만에 최저치로 떨어진 후 화요일에는 달러당 약 151.65에서 강세를 유지했습니다. 금년에는 7% 하락하여 최악의 G-10 통화 중 하나가 되었습니다.
엔화 전망은 미국과 일본 간의 금리 격차가 커서 일본 자산의 매력이 떨어지기 때문에 연준의 인하 경로에 달려 있습니다. 트레이더들은 2024년 미국의 완화가 약 65bp 인하될 것으로 예상하고 있지만, 이는 올해 초 150bp 이상의 인하 기대에 비해 크게 축소된 것입니다.
--Guy Johnson과 Kriti Gupta의 도움으로.
©2024 블룸버그 LP
주식 월간 추천 
